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汽车行业:政策的累积效应叠加 表现超预期种植

发布时间:2020-04-19 16:24:57 阅读: 来源:存包柜厂家

汽车行业:政策的累积效应叠加 表现超预期

今日投资在线分析师统计数据显示,在强势行业排行榜中,汽车及零配件相关行业表现抢眼,其中,汽车零配件业和汽车制造业排名持续六个月攀升,目前分别位居第12位和20位;而轮胎橡胶业近一个月排名大幅上升61位,目前位于第15位;摩托车制造业近一个月的排名也小幅上升。汽车及零配件业整体表现超出市场预期的主要原因是过去4个月汽车市场令人意外的繁荣。从数据显示,3月份国内汽车单月销量创出历史新高,同时汽车市场维持了去年12月份以来的回暖趋势,表明小排量乘用车购置税减征和 汽车下乡 等行业振兴政策对市场需求推动作用显著。

面对过去4个月汽车市场令人意外的繁荣,投资者普遍的困惑在于,汽车行业的超预期表现能否延续?换言之,尚未置身其中的投资者急于得到的答案是,这是否是一个值得参与的投资机会?而已经参与者的困惑在于,这是一个短期还是中长期行为的选择?问题的关键在于,我们该如何看待过去几个月来汽车市场超出预期的销售表现,特别是在宏观经济处于低谷期,汽车市场的繁荣仅仅是政策刺激下的昙花一现,还是新一轮景气上升的开始?到目前为止,寻找答案的努力仍主要纠缠于对宏观经济前景的判断,及其对汽车消费的影响。联合证券认为,这一问题本身就众说纷纭,莫衷一是,而且,其结论对就汽车行业的投资选择也并无更特别的指导意义(大部分的耐用消费品及制造行业似乎都可以套用这一逻辑)。换一个角度,重新审视中国汽车市场发展自身的规律,在此基础上,对中国汽车市场未来2~3年内的前景做出判断和描绘,这样的尝试和所得结论看起来要有价值得多。

联合证券的研究结果显示,在大部分地区,中国已经具备轿车普及的基本条件,或者已经非常接近突破这个临界点。预测结果还显示,包括09年在内,中国轿车市场未来3年的复合增长率将超过15%,这已经超出市场普遍预期。考虑到09年经济仍处于低谷,消费信心的恢复可能在10年后,估计09年增长率在10%左右,但被抑制的消费力将在10年后释放,下个经济上行周期的第一年乘用车销量增速可以超过20%,或者更高,超过市场普遍预期。目前本次汽车消费浪潮正处于起始阶段,这意味着我们仍然拥有分享行业新一轮景气快速上升的充分机会。

行业业绩开启回升趋势

统计的上市公司08年收入同比增长5.5%,利润同比下降53.7%,其中四季度收入同比下降22.3%,利润同比下降157.5%,行业亏损。今年一季度可比上市公司收入同比下降13.6%,利润同比下降62.3%,利润环比大幅增长,扭亏为盈。从数据显示看,行业上市公司08年四季度实际业绩下降幅度超出预期,而上市公司一季度实际业绩又高出预期。上海证券判断主要是因为上市公司在08年四季度大幅计提等因素超出预期,这将导致部分利润在09年体现,更有利于行业公司09年业绩的提升。因此维持09年行业上市公司业绩逐季环比增长,三季度开始实现同比正增长的判断。具体到二季度而言,业绩预计环比继续正增长,但鉴于去年二季度基数较高,同比预计仍将下降60%左右。

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